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http://repositorio.ufc.br/handle/riufc/60315| Type: | TCC |
| Title: | Modelo CAPM condicional: uma melhor previsão para retornos de ativos brasileiros |
| Authors: | Almeida, Gabriela Cavalcante de |
| Keywords: | Mercado Financeiro;CAPM;CAPM Condicional;Risco;Retorno |
| Issue Date: | 2019 |
| Citation: | ALMEIDA. G. C. Modelo CAPM condicional: uma melhor previsão para retornos de ativos brasileiros. 2019. 34 f. Monografia (Graduação em Finanças) - Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, 2019. |
| Abstract in Brazilian Portuguese: | O Mercado Financeiro é tema presente em quase todos os trabalhos na literatura de Finanças, por centralizar as mais diversas negociações ao redor do mundo. Com interesse em lucros maiores, advindos de rentabilidades mais elaboradas, os investidores precisam alocar seus recursos de tal forma que sejam possíveis combinações diversificadas de ativos, visando diminuir suas correlações e aumentar a eficiência de sua carteira, conforme proposto por Markowitz (1952). Com base na Teoria da Carteira, outros modelos surgiram com o intuito de otimizar previsões de retornos de ativos, para garantir uma maior certeza de investimento aos agentes do mercado. O modelo percussor dessa condição é o Modelo de Precificação de Ativos de Capital, do inglês Capital Asset Pricing Model, CAPM, proposto por Sharpe (1964) e Lintner (1965), que tem por objetivo relacionar as medidas de risco e retorno dos ativos, em um cenário de Mercado Eficiente, com um compartilhamento simétrico de informações, bem como outras premissas simplificadoras. Mundialmente conhecido e respeitado, o modelo CAPM tornou se referência quando o assunto se trata de precificação de ativos e previsão de seus retornos, porém, por possuir um teor empírico distante da realidade, acabou sendo alvo de críticas e reformulações. A principal derivação desse modelo é chamada de CAPM Condicional, onde os investidores não se preocupam apenas com o risco não diversificável, ou risco sistemático do mercado, mas também englobavam em suas escolhas o risco de cada ativo negociado com condição temporal. Testes como dos autores Jagannathan e Wang (1996) e de Adrian e Franzoni (2009), abriram espaço na literatura para a validar, bem como oferecer previsões mais próximas da realidade de retornos de ações testadas em relação ao modelo incondicional. O presente trabalho tem como objetivo mostrar as vantagens do modelo CAPM Condicional em relação ao modelo estático, através da sua aplicação em dados diários das dezoito ações mais negociadas do índice Ibovespa no período 24/09/2013 a 21/09/2018 que retornou previsões mais acertadas para a maioria dessas ações, confirmando a hipótese levantada no presente trabalho. |
| Abstract: | The Financial Market is a present theme in almost all the papers in the Finance literature, as it centralizes the most diverse negotiations around the world. With an interest in higher profits from more elaborate returns, investors need to allocate their resources in such a way that diversified combinations of assets are possible, aiming at decreasing their correlations and increasing the efficiency of their portfolio, as proposed by Markowitz (1952). Based on Portfolio Theory, other models have emerged to optimize asset return forecasts to ensure greater certainty of investment for market players. The percussive model of this condition is the Capital Asset Pricing Model, CAPM, proposed by Sharpe (1964) and Lintner (1965), which aims to relate the risk and return measures of assets in an Efficient Market scenario, with symmetrical information sharing as well as other simplifying assumptions. Globally known and respected, the CAPM model has become a reference when it comes to asset pricing and forecasting their returns, but because it has an empirical content that is far from reality, it has been criticized and reformulated. The main derivation of this model is called Conditional CAPM, where investors were not only concerned with non diversifiable risk or systematic market risk, but also encompassed in their choices the risk of each time traded asset. Tests by authors Jagannathan and Wang (1996) and Adrian and Franzoni (2009) have made room in the literature to validate it, as well as to offer closer predictions of the reality of tested stock returns in relation to the unconditional model. This paper aims to show the advantages of the Conditional CAPM model over the static model, through its application in daily data of the eighteen most traded Ibovespa index in the period 24/09/2013 to 09/21/2018, which returned forecasts more correct for most of these actions, confirming the hypothesis raised in this paper. |
| URI: | http://www.repositorio.ufc.br/handle/riufc/60315 |
| Appears in Collections: | FINANÇAS - Monografias |
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